一、盈利质量内涵

　　盈利质量起源于20世纪30年代的美国,目前,学术界对此有不同的看法。总的来说,可以将以上定义概括为“现金流量观点”“真实性观点”和“持续性观点”。我们引入盈利质量的概念来分析企业业绩。

　　先,现金流量观点调了盈利的可实现性,但却忽略了其成长性。其次,真实性调现金流入的利润真实、没有虚假,但仍忽略了持续发展能力。后,持续性观点调了收益成长性,但却忽略了盈利的真实性。如果说利润都以挂账应收账款体现,那么利润质量高则不能保证。

　　总之,笔者认为,盈利质量是在传统盈利能力评价基础上,以收付实现制为基础,对盈利指标进一步修正和检验,对公司收益状况多视角、全方位综合分析反映公司该时期获取利润的质量好坏的评价结果。

　　二、农业类上市公司盈利质量的实证分析

　　(一)指标选取和样本选择

　　从盈利性、获现性、真实性和成长性四方面出发,我们选择销售净利率、净资产收益率、销售现金比率、主营业务收入增长率、净利润增长率、经营现金流量净利率六个指标。

　　截至2008年我国的农业类上市公司共有38家。本文以这38家农业类上市公司所公布的2008年年报数据为样本,对我国农业类上市公司的盈利质量进行分析。

　　因子分析的基本思想是根据相关性把变量分组,使同组内变量间相关性较高,但不同组相关性较低。每组变量形成一个反映研究对象本质的因子。其数学模型为:X=AF+aδ,其中:A为因子载荷矩阵,F为X的公共因子,δ为特殊因子。

　　(二)分析过程

　　利用spss因子分析法对我国农业类上市公司数据进行检验。经检验,KMO统计量值为0.526。一般0.5以下不宜做因子分析,结果通过检验。同时我们发现,当公共因子数为4个时,累计贡献率为91.284%,即4个公共因子反映91.284%信息,因此,提取的公共因子具有较好代表性。

　　通常通过观察原始指标公共负载的系数来了解原始指标内容。本文采用方差大法(Varimax)对因子进行旋转,旋转后的因子负载值表如下表。

　　从上表知,公共因子对应的净资产收益率负载值较大,反映盈利能力;第二公共因子对应的销售现金比率负载值较大,反映获现能力;第三公共因子对应的主营业务收入增长率负载值较大,为成长因子;第四公共因子对应的经营现金流量净利率的负载值较大,为真实因子。

　　根据公共因子的贡献率及旋转后的因子值对样本信息进行综合,对我国农业类上市公司盈利质量进行综合评分,其表达式为:(33.478×fac1_1+21.608×fac2_1+18.962×fac3_1+17.237×fac4_1)/91.284。

　　(三)结果分析

　　盈利因子方面,华龙、九发明显高于其他企业,且该因子在各因子中权重大,因而排名居前,所以提高盈利水平是提高盈利质量重要一环。获现因子方面,大部分公司获现因子为负值,销售现金比率指标不够理想。从成长因子分析,延长化建等因成长因子得分较高,排名较前。企业一味追求数量的增长,忽视自身可持续发展能力的限制,接踵而来的就是衰退。从真实因子分析,华龙、香梨虽排名靠前,但其盈利真实性很低。除此外,其他排名靠前公司的真实性与综合排名分歧不大,说明大部分综合得分较高的企业其盈利真实性也较高。

　　根据各农业上市公司的盈利质量综合得分水平可将其分为5个层次:

　　层次,其综合得分在1以上,遥遥先。第二层次,综合得分在0.13~0.45之间,前景比较乐观。第三层次,综合得分在-0.009~0.08之间,公司稳步发展。第四层次,综合得分在-0.38~-0.01之间,处于一般靠下水平。第五层次,其综合得分在-0.87~-0.50之间,处弱势地位,竞争力弱,需着力调整资产结构和产业结构。

　　按上述综合指标分类,我国的农业类上市公司中,处于、五层的公司数目少,大部分处于第二、三、四层次,尤其是第四层。说明我国大部分农业上市公司盈利质量处于一般靠下水平。

　　三、提高我国农业类上市公司盈利质量的对策建议

　　农业上市公司作为农业产业化的“龙头”企业,对我国农业发展具有不可忽视的引导作用。对目前我国农业上市公司的盈利质量问题可以从两个方面着手:一是公司自身,二是政府政策。

　　从企业自身来说,农业类上市公司必须打造自己的核心产品,增主营业务的竞争力。第二,提升农业类上市公司的财务管理水平。第三,提高农业类上市公司经营管理水平,盈利质量的提高需要管理者正确决策以及各部门协同运作。后,根据自身实际考虑多元化经营,降低经营风险。农业类上市公司要立足农业产业,依靠科技,利用己方优势,做主业同时,适度多元化经营。

　　从政府政策上,先应加大对农业的基础性科研投入。其次,加政策层面上对农业类上市公司的把关,推进农业产业化发展,同时应制定限制资金投向的相关政策并进行监督。后,应当给农业投资以更多的优惠政策,通过政策吸引资金向农业产业转移,减少非农扩张,吸引更多的资金到农业发展上来。